Når to parter indgår aftale om at købe eller sælge et produkt til en bestemt pris, men den faktiske transaktion finder sted på en anden dato i fremtiden, er det essensen af en forwardkontrakt. En spotkontrakt er, når et produkt købes eller sælges med det samme til den aktuelle pris, mens terminskontrakter er prissat til en præmie eller rabat til spotrenten. Terminsaftaler giver investorer mulighed for at låse prisen på et aktiv på dagen for aftalens indgåelse. Dette bliver den pris, hvorpå produktet transageres i fremtiden. Denne kontraherede pris holder uanset om den reelle pris stiger eller falder.
Tips
-
Virksomheder bruger ofte terminskontrakter, når de handler udenlandsk og ønsker at låse en gunstig valutakurs.
Beskyttelse mod valutakursudsving
Terminsforretninger, en type afledt instrument, kan anvendes som effektive sikringer i brancher som landbrug. Landmænd bruger dem til at beskytte mod risikoen for, at afgrødepriserne falder, før de kan høste deres afgrøde. For eksempel planter en bonde en hvedeafgrøde og forventer, at afgrøden giver 10.000 buske på høsttidspunktet.
For at beskytte sig mod risikoen for, at varmepriserne falder, vil han sælge hele 10.000 bushels, som han forventer at høste til en køber, inden den faktiske høst. De to parter indgår en aftale og fastsætter prisen på en bushel hvede, med levering skal ske fem måneder fra datoen for transaktionsaftalen. Penge ændrer ikke hænder på nuværende tidspunkt. Landmanden har beskyttet sig mod mulige valutakursudsving og fald i hvedemarkedet.Selvfølgelig tager han også risikoen for, at prisen på hvede vil gå op, og han vil savne en højere pris for sin afgrøde.
Sikring mod risiko
For mange er risikostyring den primære motivation for terminskontrakter. Selskabskassører bruger terminskontrakter til at afdække deres risiko i forbindelse med valutakursudveksling. Et firma i USA baserer f.eks. Omkostninger i dollars for arbejde og fremstilling. Det sælger til europæiske kunder, der betaler i euro, og selskabet har en ledetid på seks måneder for at levere varerne. I dette tilfælde er virksomheden i fare fra den usikre kursudsving i valutakurserne. Virksomheden anvender en terminkontrakt for at låse en salgspris for produktet om seks måneder til dagens valutakurs.
Mulighederne for standard
Terminsaftaler eksisterer som en privat aftale mellem to parter uden standardisering. De bliver ikke handlet i udvekslinger, og på grund af den enkelte kontrakts tilpassede karakter har tredjeparter ingen interesse i at købe dem, så de ikke kan videresælges. En terminskontrakt har ingen umiddelbar forpligtelse, men som tiden går fremad, kan prisen for levering, der er fastsat på kontraktens oprindelige dato, ændres.
En forwardkontrakt kan stige i værdi for en part og blive en forpligtelse for en anden, hvis markedsværdien af de underliggende aktiver ændres. Forward kontrakter er et nul-sum spil hvor, hvis en person gør $ 500, taber den anden person $ 500.
Fordi ingen penge skifter hænder på det tidspunkt kontrakten er skrevet, og fordi ingen "clearinghouse" fungerer som mellemmand for at beskytte begge parter i kontrakten, er risikoen for misligholdelse muligvis høj. Sælgeren må ikke levere produktet til den aftalte pris, eller køberen må ikke betale den aftalte pris. Terminsaftaler indeholder ofte en prispræmie for at kompensere for denne risiko.
Produktkvalitetsvariationer
Terminsaftaler dækker ofte aktiver som korn, oksekød, olie, ædle metaller, udenlandske valutaer og visse finansielle instrumenter. Videresalgskontrakter involverer ofte køb af et produkt, usynet syn. Et stort problem med terminskontrakter for visse varer eksisterer, hvis produktets fysiske egenskaber varierer fra det oprindelige løfte. For eksempel kan en terminkontrakt for uld ikke garantere uldens kvalitet på leveringstidspunktet. Uld kan være stærkere et år end det næste på grund af uldkvaliteten afvigelser fra årstid til sæson. Kvalitetsvariationer i produktet ændrer markedsprisen, men med en terminkontrakt skal sælgeren betale prisen, så længe kontrakten hedder, at kvaliteten når et minimumsaftalt niveau.
