I en leveraged buyout køber en virksomhed eller en investeringsgruppe et selskab stort set med lånte penge. De nye ejere bruger derefter det pengestrømme, som akkvisitionen genererer til pensionering af gælden. LBO'er har længe været genstand for en hård debat om, hvorvidt transaktionerne udgør en effektiv måde at redde dårligt kørte virksomheder på, eller blot er grådighedsdrevne øvelser, der pålægger medarbejdere hårde konsekvenser. Der er stærke argumenter for begge holdninger.
LBO Mekanik
I en typisk leveraged buyout målretter køberen et firma med et stærkt cash flow eller i det mindste potentialet for det. Køberen låner så de fleste penge til at finansiere erhvervelsen og bruger virksomheden selv som sikkerhedsstillelse. Fra 2014 udgjorde gælden ca. to tredjedele af anskaffelsesprisen i den gennemsnitlige leverede buyout, ifølge S & P Capital IQ data citeret af LeveragedLoan.com. På højden af LBO-bommen i 1980'erne udgjorde gælden dog over 90 procent af anskaffelsesomkostningerne.
Købere drage fordel af gearing
For købere er den søde del af LBO'er "L", som i "leveraged". Disse buyouts giver købere mulighed for at erhverve virksomheder med en relativt lille upfront investering. Det betyder, at de kan få et godt afkast på deres penge, hvis det målrettede selskab viser sig at være rentabelt nok. (Og som "Inc." magasin noter vil et firma sandsynligvis ikke blive målrettet mod en LBO, medmindre det genererer sunde overskud.) Dette er tilfældet, selv efter at have regnet med de betydelige rentekostnader, der ofte er knyttet til at låne så mange penge.
Når prisen er for høj
I en leveraged buyout overtager målvirksomheden omkostningerne ved eget erhvervelse. Hvis virksomheden er hensigtsmæssigt rentabel, kan den trække sig tilbage med buyout-gælden med de penge, der genereres af sin virksomhed. For meget gæld kan man dog tvinge virksomheden til konkurs. For eksempel købte købere i 1988 købskredsforbundets kæde i en LBO, de finansierede med ca. 97 procent gæld. To år senere, da Federated ikke kunne generere tilstrækkelige indtægter til at betjene denne gæld, indgav ejerne for kapitel 11 konkurs. I andre tilfælde er opkøbte virksomheder blevet brudt op med forskellige divisioner, produktlinjer eller andre stykker solgt til at tilbagebetale gælden.
Omstrukturerede operationer
Nogle dårligt kørte virksomheder laver indbydende mål for gearede buyouts, da fejladministration ofte resulterer i produktions ineffektivitet, forældede forretningsmodeller og omkostningsoverskridelser. Efter udkøbet kan de nye ejere installere mere effektiv ledelsespraksis og omstrukturere arbejdsstyrken for større effektivitet og produktion. Ændringer som dem kan straks øge rentabiliteten, men de kan medføre en omkostning. Omstrukturering betyder for eksempel ofte afskedigelser, som kan ødelægge en virksomheds medarbejdere og i forlængelse af deres lokalsamfund. De nye ejere må ikke dele den tidligere ledelsens syn på virksomhedens ansvar og forpligtelser. Enhver efterfølgende ændring i virksomhedskulturen kunne reducere medarbejdernes moral. På den anden side kan indførelsen af innovationer og forbedrede fremgangsmåder udnytte en arbejdsstyrke, idet medarbejderne samles for at hjælpe den nye virksomhed med at lykkes.
