En analyse af markedsmultipler er en økonomisk modelleringsmetode til tildeling af en værdi til aktiver eller til en virksomhed. Market multiples analyse kaldes også direkte sammenligning analyse eller sammenlignelige virksomheder analyse. Anvendes som en alternativ tilgang til en diskonteret pengestrømvurdering, bruger en multipelanalyse af sammenlignelige virksomheder til at udarbejde værdiansættelser.
Identifikation
En analyse af markedsmultipler kan sammenligne virksomheder baseret på størrelse, industriklassificering, økonomiske forhold, kunder, vækst, gearing og teknologi. Øget pålidelighed og en stærkere finansiel analyse opnås, når sammenligningsselskaber er meget ens. Normalt afgør en finansanalytiker hvilke sammenligningsfaktorer der er vigtigst og finder virksomheder, der ligner hinanden, baseret på disse faktorer. For eksempel kan en analytiker beslutte et nyt firma, der opretter software til internettet, bedst kan sammenlignes med andre internetbaserede firmaer eller mod softwarefirmaer. For store virksomheder med flere divisioner eller grupper kan der foretages markedsanalyser på de enkelte enheder i virksomheden.
Størrelse
Market multiples analyse kan udføres mod så mange forskellige virksomheder som krævet for at opnå en pålidelig værdiansættelse. For et generelt referenceperspektiv kan en enkelt virksomhedsanalyse udføres. For mere kritisk analyse og et højt nøjagtighedsniveau bør der foretages en analyse af markedet multipler mod et betydeligt antal virksomheder inden for samme branche.
Steps
Markedsmultipleanalyse tager hvert selskab sammen og beregner de primære sammenligningsforhold. Standardkvoter omfatter likviditetsforhold, aktivomsætningsforhold, finansielle gearingsforhold, rentabilitetsforhold og udbyttepolitiske forhold. Et gennemsnit af sammenligningsforholdene udføres, og det resulterer i en vurderingsværdi. Baseret på den resulterende værdi foretager en analytiker en vurderingsdomme baseret på ikke-finansielle indikatorer og kan foretage justeringer i overensstemmelse hermed. For eksempel, hvis en analytiker ved, at et selskab for nylig har foretaget et stort erhvervelse, der midlertidigt har skævt økonomiske resultater, kan hun foretage justeringer af analysen.
Fordele
Analyser af markedsmultipler er nemme at forstå, anvende og bruge, fordi der ikke er behov for at projicere pengestrømme. Oplysninger er også nemme at få fra offentliggjorte rapporter fra børsnoterede selskaber som 10-K-indlæg eller årsrapporter. En analyse af markedsmultipler er et almindeligt anvendt værktøj inden for juridiske områder og investeringsbanker.
Advarsler
Det kan være svært at finde gode sammenlignelige virksomheder, der matcher analysefirmaet. Uden et sammenligneligt selskab kan resultaterne være upålidelige og kan føre til en bred vifte af vurderinger. En analyse af markedsmultipler udelukker også tidsværdien af penge og kapitalomkostninger fra virksomhedens værdiansættelse. Eksempelvis udelukker en analyse af markedsmultipler finansieringsomkostninger og renter.
Overvejelser
En analyse af markedsmultipler er et godt værktøj, når en alternativ værdiansættelsesmetode ikke er hensigtsmæssig på grund af et kort selskabsret eller hurtig vækst. Sammenligningsstal skal tages fra samme periode fra hvert selskab for at udelukke eksterne sæsonmæssige eller finansielle markedssvingninger.
