Virksomhederne beregner deres kapitalomkostninger for at bestemme det krævede afkast, der er nødvendigt for at gøre en kapitalbudgettet investering værd. Ledere vil kun investere i projekter eller andre aktiver, der vil give afkast ud over kapitalomkostningerne. Til dette formål er kapitalkostnaden kendt som "hurdle rate".
Virksomheder finansierer deres aktiviteter med forskellige forhold af gæld og egenkapital. Hver kilde af midler har en anden omkostning, der afspejler dets anciennitet og risikoniveau i forhold til andre kilder. For eksempel har et lån sikret af fysiske aktiver, såsom bygninger og udstyr, en lavere omkostning i forhold til det afkast, der kræves for egenkapitalbidrag. Aktionærer har ingen juridiske krav på selskabets aktiver og skal afhænge af fremtidige overskud og udbytte for at modtage afkast af deres investeringer. Mens virksomheder er forpligtet til at foretage renter og hovedstolsbetalinger på lån, er de ikke forpligtet til at udbetale udbytte til aktionærer. Derfor har en fælles aktionær ikke nogen sikkerhed for, at han nogensinde vil modtage afkast af investeringen.
Kostprisen for midler Formel
Den vejede gennemsnitlige kostpris for midler er en opsummering af de blandede omkostninger for hver enkelt kilde af midler. Dette vejede gennemsnitlige kapitalomkostninger, eller WACC, beregnes ved at multiplicere andelen af hver enkelt kilde af midler med omkostningerne og tilføje resultaterne.
Omkostningerne ved gældsfinansiering tilpasses, fordi renten er fradragsberettiget. Skatkostprisen efter skat er "1 minus selskabsskattesatsen." Hvis marginalskatten for selskabet er 36 procent, så er den efter skattede sats på rentekostnaden til beregning af WACC "1 - 36 procent" eller 64 procent.
Omkostningerne ved egenkapitalen er lidt vanskeligere at beregne. Væsentligvis er prisen på egenkapital uanset satserne, som aktionærerne siger, det burde være. Aktionærerne påtager sig et niveau af risiko, når de investerer penge i en virksomhed. Hvis investorerne opfatter, at fremtidige overskud i selskabet er usikre, vil de kræve et højere afkast af deres investering.I modsætning til gældsforpligtelser er selskabet ikke forpligtet til at betale sine aktionærer noget. Derfor kræver aktionærerne et ekstra afkast for at være villige til at påtage sig risikoen for, at de aldrig ser nogen afkast af deres investeringer.
Eksempel på omkostningerne ved beregning af midler
Lad os overveje et eksempel på omkostningerne ved beregning af midler. Antag, at et selskabs gæld og egenkapitalstruktur og dens skatteprocent er som følger:
- Selskabsskattesats: 36 procent
- Efter skattesats: 1 minus 36 procent = 64 procent
- Langsigtet gæld: $ 100.000 til en fast rente på 8 procent
- Foretrukken aktie: $ 75.000 med en udbytte på 3 procent
- Fælles lager: $ 200.000 med et obligatorisk investeringsafkast på 12 procent
- Samlet gæld og egenkapital: $ 375.000
Beregningerne for proportionerne er følgende:
- Langfristet gæld: ($ 100.000 / $ 375.000) X 64 procent X 8 procent = 1,3 procent
- Foretrukken lager: ($ 75.000 / $ 375.000) X 3 procent = 0,6 procent
- Fælles lager: ($ 200.000 / $ 375.000) X 12 procent = 6,4 procent
- Tilføjelse: 1,3 + 0,6 + 6,4 = 8,3 procent
Den vejede gennemsnitlige kapitalomkostning er derfor 8,3 procent.
Betydningen af den vejede gennemsnitlige omkostning for fonde
Virksomheder forsøger at finde den optimale blanding af gæld og egenkapitalfinansiering. Langsigtet gæld har den fordel at være mere skatteeffektiv, fordi renten på lån er fradragsberettiget. På den anden side er udbytte betalt på foretrukne og stamaktier ikke fradragsberettigede og betales med efter skat dollars.
Mens låne flere penge kan føre til en lavere WACC, kan en høj gæld til egenkapital føre til risikere gearing, hvilket får långivere til at kræve højere renter for at kompensere for den øgede risiko for misligholdelse.
På den anden side kan opkøbet af mere egenkapital til at reducere finansiel gearing føre til reduceret ejerskabskontrol. Flere investorer ville betyde, at de har mere af en stemme i, hvordan ledelsen driver forretningen.
Små virksomhedsejere skal finde den balance af gæld og egenkapital, der gør det muligt for dem at styre deres forretninger og samtidig holde kapitalomkostningerne nede.
