Introduktion
En gearing buyout, eller LBO, er hvad der sker, når den kontrollerende interesse for et firma er erhvervet af en finansiel sponsor. En management buyout eller MBO er, når eksisterende ledere erhverver en stor del eller alle virksomhedens aktiver. Intet selskab er sikkert for at være et mål for buyout, men nogle virksomheder er mere ønskede end andre.
Målrettede virksomheder
Flere egenskaber gør nogle virksomheder mere målrettede for en buyout: Ingen eller meget lav eksisterende gæld Værdien eller prisen på bestanden er reduceret til nutidige markedsforhold Stabil og tilbagevendende pengestrøm i flere år Lavpris sikret gældssikkerhed i form af hårde aktiver * Et potentielt løft i cash flow forårsaget af operationelle forbedringer foretaget af ny ledelse Når virksomheder har opfyldt en eller flere af de tidligere betingelser, kan investorer eller ledelsen begynde at tænke på en buyout. Tidligere har virksomheder i alle størrelser og brancher fundet sig målrettet. Stor bekymring er placeret på gæld og om erhvervelse af firmaet vil være gavnligt for at gøre lån betalinger med succes.
Hvordan virker en leveraged Buyout Work?
I en leveraged buyout forsøger finansielle sponsorer eller private equity-firmaer at foretage en stor erhvervelse af et selskab. De gør dette uden at begå hele det krævede kapital til erhvervelsen.
De finansielle sponsorer står for at opnå et betydeligt afkast af deres investering i en gearing buyout, hvorfor de er så ønskede. Al gæld er nedbetalt fra virksomhedens pengestrømme, så de finansielle sponsorer behøver ikke at bære denne pris. Derefter erhverves selskabet med kun en brøkdel af den oprindelige købspris. Senere, hvis de finansielle sponsorer beslutter at sælge virksomheden, får de et betydeligt afkast af deres oprindelige investering.
Mange gange, under en gearing buyout, mange finansielle sponsorer mødes sammen for at investere i det målrettede selskab. Sammen kommer de op med de penge, der er nødvendige for at finansiere transaktionen. Det beløb, der er behov for, afhænger af markedsforholdene, historien og de finansielle forhold i det målrettede selskab og aftalen fra långivere for at udvide krediten. Den involverede gæld er normalt 50 til 85 procent af den endelige købspris.
Hvordan virker en Management Buyout?
Der er mange fordele ved en management buyout over andre former for buyouts. For en, kræver due diligence processen ikke meget tid siden de potentielle købere allerede kender virksomhedens ins og outs. I mange virksomheder kender cheferne mere om virksomhedens driftspraksis mere end sælgerne. Dette giver sælgere mulighed for kun at yde de mest basale garantier, da virksomheden ikke har brug for en garanti.
Ledelsens viden om virksomheden er også en kilde til bekymring for nuværende ejere, fordi det rejser truslen om, at de har en urimelig fordel. Der er også risici for hovedagentproblemer og moralske farer. MBO'er er også i risiko for at subtile sænke aktiekursen på selskabets aktier.
For det meste private virksomheder er målrettet for management buyouts. Hvis et offentligt selskab er erhvervet, vil lederne højst sandsynligt gøre det privat efter salget. Hovedårsagen til en management buyout er, at ledere er bekymrede for deres jobs skæbne, hvis virksomheden erhverves af en ekstern kilde. Under en MBO får lederne fordelene ved øget økonomisk fortjeneste, hvis virksomheden er en succes.
For at hæve alle de nødvendige midler kan ledere gå til mange kilder. Det første stop er at forsøge at få finansiering fra en bank eller anden type finansiel institution. Banker er lære af finansieringsforvaltningskøb på grund af de involverede risici. Hvis en bank nægter at acceptere risikoen, er finansiering af private equity normalt det næste skridt. Private equity investorer er den mest almindelige finansieringskilde i MBO'er. Investorer får en del af aktierne i selskabet i bytte for de midler, der er nødvendige for buyout.
