Return on Equity (ROE) er et mål for effektiviteten af et selskabs kapital. Det er en af mange forhold, der anvendes i ledelsesregnskabsfunktionen for at sikre, at selskabet er på sporet økonomisk. ROE fortæller dog ikke hele historien, og det kan give et skævt og forkert billede af forretningsdrift, hvis det ikke overvejes med andre indikatorer.
Hvad er ROE?
Afkast på egenkapitalen er et forhold beregnet ved at dividere nettoresultatet med den bogførte værdi af aktiekapitalen. Ligesom de fleste forhold er det mest nyttigt, når det ses over tid for at se, om ROE er stigende eller faldende. Formålet med ROE er at angive, hvor effektivt et selskab anvender den kapital, den modtager fra sine ejere, for at opnå en investeringsafkast til disse aktionærer. Fordi nettoresultatet kan manipuleres på mange forskellige måder, er ROE imidlertid ikke en pålidelig indikator for effektivitet, når den anvendes alene.
Virkningen af gearing
Et selskab har to muligheder, når det ønsker at rejse midler til at forbedre overskuddet. Det kan påtage sig gæld eller det kan påtage sig nye aktionærer. Det er afgørende for en virksomhed at kunne anvende denne investering effektivt uanset kilde. ROE afspejler dog kun resultaterne af en virksomheds aktieinvesteringer. Det betyder, at et selskab kan være stærkt gearet med en risikofyldt gæld, og det vil vise en forbedret ROE, hvis denne gæld genererer indkomst. ROE skal undersøges med andre foranstaltninger såsom Return on Investment for at præsentere et mere afbalanceret øjebliksbillede af virksomheden.
Negativ ROE ved opstart
En anden situation, hvor ROE producerer uregelmæssige resultater, er opstartsfasen. Virksomheder med et stort fremtidigt potentiale kan have ingen eller negativ nettoindkomst i de første par år, selvom de har en betydelig aktionærinvestering. ROE for disse virksomheder er nul eller endda en negativ. Dette fortæller ikke hele firmaets historie og minimerer sit potentiale undervejs. En analytiker skal se på, hvor længe aktiekapitalen er på plads for at få et solidt kig på start-ups. Nyere kapital vil tage længere tid at producere stigninger i bundlinjen, hvilket øger ROE.
subjektivitet
ROE beregningen er baseret på nettoindtægter frem for indtægter. Nettoindkomst er defineret som omsætning minus udgifter. Indtægterne er ligetil og let forstås af de fleste investorer. Udgifterne er imidlertid underlagt mange manipuleringer gennem selskabets regnskabspraksis, både med vilje og utilsigtet. For eksempel vil et selskab med betydelige mængder kapitalaktiver have en stor afskrivningsomkostning, hvilket sænker ROE sammenlignet med et selskab med færre aktiver.Hvornår og hvordan et selskab vælger at nedskrive aktiver vil også påvirke ROE, selv om det ikke har nogen indflydelse på virksomhedens samlede økonomiske velfærd.
