En leveraged buyout model er en værdiansættelsesmodel, som private equity og investeringsbanker bruger til at bestemme, hvad et selskab er værd i en leveraged transaktion. En LBO-model hjælper en investor med at bestemme, hvor meget gældsfinansiering et selskab kan støtte i betragtning af dets aktiver og pengestrømspotentiale. Nøgleelementerne i en LBO-model er de tre hovedregnskaber (resultatopgørelse, pengestrømsopgørelse og balance) samt antagelser vedrørende gældsniveauer, tilbagebetalingsperioder og renter. Grundlæggende viden om økonomi og regnskab vil være meget nyttigt i opbygningen af en LBO-model.
Indtast en oversigt over virksomhedens kapitalstruktur øverst på siden i Microsoft Excel. Kapitalstrukturen skal indeholde følgende linjer: Senior gæld, Mezzanin gæld og Egenkapital. Indtast dollarbeløbene for hver tranche af gæld og brug egenkapital som en stikkontakt eller en bro for at komme fra total gældsfinansiering til købsprisen på virksomheden. For eksempel, hvis du planlægger at betale $ 100 millioner for et selskab og bruge $ 50 millioner af senior gæld og $ 25 millioner af mezzanin gæld, vil egenkapitalen komponent være $ 25 millioner.
Byg en oversigt over selskabets resultatopgørelse op til resultat før renter, skatter og afskrivninger. De væsentligste poster i resultatopgørelsen er omsætning, omkostninger til solgte varer og driftsomkostninger. Du skal indtaste mindst tre års historiske data for resultatopgørelsen og derefter bruge disse data til at skabe fem års fremskrivninger. Hvis selskabets indtægter f.eks. Er vokset med en årlig rente på 10 procent i de seneste tre år, skal du nok antage 10 procent årlig vækst i løbet af de næste fem år.
Indtast tre års historiske data for virksomhedens balance. Balancen skal være under resultatopgørelsen i Excel. Balancen skal indeholde alle relevante komponenter i selskabets aktiver, passiver og egenkapital.
Beregn lageromsætning, A / P-dage udestående og A / R-omsætning for de historiske balancedata, og brug disse kvoter til at beregne fem års projiceret balanceinformation.
Opgør pengestrømsopgørelsen under balancen i Excel. Pengestrømsopgørelsen skal begynde med resultat før rente, skat og afskrivninger fra resultatopgørelsen og skulle trække bort stigninger i aktiver og fald i forpligtelser fra selskabets resultatopgørelse. Den endelige linje i pengestrømsopgørelsen skal være fri kontantstrøm; det vil sige mængden af pengestrømme, der er til rådighed efter fradrag af ændringer i aktiver og passiver fra EBITDA.
Opret en gældsforpligtelsesplan under resultatopgørelsen. Gældsplanen skal begynde med begyndelsesbalancerne for gæld, der er indtastet i trin 1, og fratrække det frie pengestrømme beregnet i trin 5 for at nå frem til en slutbalance. Multiplicere begyndelsesbalancen af gæld med renten på gælden for at bestemme renteudgiften. Forbind renteomkostningerne tilbage til pengestrømsopgørelsen. Renteudgiften skal reducere det frie pengestrømme, der er til rådighed for at nedbetale gælden.
Beregn din forventede udgangsværdi for virksomheden baseret på en multipel af EBITDA på år 5. Hvis du køber virksomheden til syv gange EBITDA, skal du nok antage en exit multipel af år 5 EBITDA. Subtrahere eventuelle resterende gæld, der ikke er nedbetalt fra virksomhedsværdien for at bestemme selskabets egenkapital ved udgangen.
Brug XIRR-formlen i Excel til at beregne dit årlige investeringsafkast baseret på de antagelser, du har lavet. Indtast købsdato og egenkapitalbeløb, der er investeret i en kolonne, og datoen for udgang og egenkapitalværdien ved udgangen i en anden kolonne. Type = XIRR (og vælg rækken med datoer efterfulgt af rækken med egenkapitalværdierne, luk parentesen og tryk "Enter".
Tips
-
Sørg for at sammenligne investeringsafkastet, som du beregner i det sidste trin til din ønskede afkast baseret på investeringens risiko. Invester ikke i virksomheden, hvis LBO-modellen giver dig en utilfredsstillende afkast.
Advarsel
Sørg for, at du har aktiveret cirkulære referencer i Excel. Ved at forbinde rentekostnaden tilbage til pengestrømsopgørelsen oprettes en cirkulær reference, som Excel ikke kan klare, medmindre den er indstillet til manuel beregning. Klik på startknappen "Microsoft Office" og vælg "Excel-indstillinger". Vælg derefter "Formler" og kontroller "Manual" boksen under "Beregningsindstillinger."
